最近，一篇关于基金投资的文章在网络上很火。本文重点关注去年以来基金经理最大的回撤（净资产下降）。最后令人惊讶地发现，在过去的9个月里，该基金的跌幅最多。其净值损失了67.7%，相当于1元就损失0.33元，每3元就损失2元。这个结果无疑让很多基金投资者感到惊讶。
最近，一篇关于基金投资的文章在网络上很火。本文重点关注去年以来基金经理最大的回撤（净资产下降）。最后令人惊讶地发现，在过去的9个月里，该基金的跌幅最多。其净值损失了67.7%，相当于1元就损失0.33元，每3元就损失2元。这个结果无疑让很多基金投资者感到惊讶。
这一结论立即引发一系列质疑。股票型基金短期亏损这么多正常吗？过去这个市场回调多少是正常的？面对这种情况，基金业能做什么？股票基金投资需要多长时间才能维持资本等？
上述问题实际上归结为一个焦点问题。普通基金持有者对于股票基金净值的波动应该有怎样的预期？他（或她）是否应该有资金保证或部分资金保证要求（例如60的资金保证）？
首先，有一个结论是明确的。股票基金净值的波动（无论是大盈利还是大亏损）可能是不可避免的。
这是因为股票基金首先投资的是股票，股票价格必然会波动。通常，一只股票一年内的波动幅度会超过其起始价格的60%。股票基金通过投资一篮子股票来获得投资收益，因此其净值波动一般不会比单只股票的波动小很多。
因此，即使股票型基金采取较为保守的交易策略，其自身净值的波动也可能达到较高水平（如30%以上）。而如果基金经理采取更频繁的交易策略，那么他实际上扩大了净值的波动范围，即他可能会赚更多的钱，或者损失更多的钱。而主动管理是整个基金行业所追求的。
因此，从概率角度看，一年内股票型基金净值大幅波动是必然的。
那么第二个问题来了，基金净值从2015年中期到现在大幅波动的原因是什么？
只有两个原因。一是基本盘——个股的波动幅度较之前有所扩大。二是部分基金投资判断失误，导致净值过度回撤。
为此，我们做了统计。去年6月至今，市场近3000只个股中，协鑫集成波动幅度最大，期间振幅超过36000%（因重组停牌），紧随其后的分别是万里石、长航航凤凰、广利科技、深思电子、得力A等
与此同时，波动最小的是一批消费类和停牌股，如贵州茅台、长城信息等，但整体幅度也较大。总体来看，两市的平均震荡幅度远高于以往。大量个股波动幅度超过400%，不仅创造了暴利的可能，也扩大了因误算而亏损的可能性。
因此，我们大胆推测，2015年中期至今基金净值大幅回撤首先源于底层市场的巨大波动和整体市场新的系统性调整。同时，一定存在一些主观因素，导致部分基金管理人对市场判断不准确，造成净值较大损失。
投资者和行业从业者可以从中吸取哪些教训？
一方面，投资者应重新调整对股票型基金波动性的预期。如果一个股票基金投资者过去对基金净值波动的预期是某个比率，那么他应该预期该基金未来的净值波动将是这个比率的两倍。这是资本市场发展进入新阶段的必然特征。
这一结果也提醒投资者，基金投资应该是一个长期、多元化的过程。投资者本身应该对个人资产进行多元化配置，树立长期、多元化的投资心态。
另一方面，作为财富管理机构，或许也想在产品创新上进行更多尝试。多层次、多杠杆的股权投资产品应提上日程。目前，行业内要么存在超高股票投资比例的股票型基金，要么存在过于保守的保本型基金，或者完全基于基金管理人个人交易能力的灵活配置型基金。这样的产品线对于基金投资者来说还是过于简陋。
如何为不同风险承受能力的投资者打造尽可能满足其需求的新产品，是整个行业面临的重大问题。
（编辑：DF155）
标签： #基金净值最低跌多少会停牌
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值大幅波动是必然的。那么第二个问题来了，基金净值从2015年中期到现在大幅波动的原因是什么？只有两个原因。一是基本盘——个股的波动幅度较之前有所扩大。二是部分基金投资判断失误，导致净值过度回撤。为此，我们做了统计。去年6月至今，市场近
2024年02月25日 12:14