基金净值高还是未来收益高(基金的净值和收益有关吗)

小资：如何让自己的收入三年翻倍？

房价调控和限购双管齐下，房价该何去何从？人民币贬值，负利率时代会到来吗？我们特邀摩根士丹利华鑫基金明星基金经理王增才先生为广大朋友解读近期股市基金行情。

问

您对房价有何看法？国庆期间严格调控会对房价长期走势产生影响吗？您如何看待房价与股市的关系？房地产资金会流向股市吗？

答：核心城市、核心地段的房子会像优秀的股票一样不断创新高。不过现在房地产的波动比较小，不像股市。

从历史经验来看，短期政策调控不会改变房地产的基本趋势，只会造成一些短期波动。

房地产调控可能会影响楼市短期走势的预期，进而影响股市资金流向。但是否流入股市取决于货币政策和赚钱效应。当前货币政策相对宽松。我个人认为应该对股市有一些好处。

过去几十年，股市整体不断上涨，少数个股不断创出历史新高。房地产市场也一直在上涨。整个房地产市场一直在上涨，核心地段的少数楼盘出现了非常大的下跌。

在中国，房价是一个非常复杂的现象。我认为房价基本上是由供给和需求决定的。以我的理解，房子是一种资产，它背后有很多功能和资源。

事实上，最好的理解方法就是将房子与股票进行比较。我们看过去几十年的A股，其实有一些股票是不断创出历史新高的。当然，这些股票的比例并不是特别高，但是它们的股价，虽然有波动，但是却不断创出历史新高。

问

人民币汇率会破7吗？负利率时代会到来吗？负利率与股市投资有何关系？投资者有何反应？股票基金投资者应该如何预期明年的回报？

答：我个人认为会断。从利率角度来说，短期内不应该出现负利率，但考虑到通货膨胀，我们的实际利率已经是负值了。从理性的角度来看，我认为明年股票型基金的回报率预计在15%左右。

人民币和房价一样，也是一个非常复杂的经济现象。现在普遍认为人民币被高估，存在贬值预期。但是会不会破银行，我个人认为会破，因为现在大概是4%的贬值率，但是因为我们央行的人民币中间价有很强的调控能力，所以我觉得汇率不会会剧烈波动。

负利率主要是量化宽松的结果。与股市的关系并不是简单的线性关系。从理论上讲，如果负利率能够带来经济增长，股市整体上涨的可能性很大。如果经济陷入流动性陷阱，负利率并不能推动股市大幅上涨，但下跌也可以导致股市阶段性上涨。

投资者面对负利率的核心应对策略是寻找收益率更高的资产。这也是出现资产短缺的原因。可以肯定的是，在负利率时代，现金应该是最差的资产。优质存量资产和核心区域的房屋是较好的抗通胀资产。

问

今年黑色商品暴涨，焦煤今日再次涨停。从去年底的484点增至如今的1,241点，增长了两倍。哪些因素造成了这种情况呢？基金投资者该如何把握这样的机会？大宗商品牛市还能持续多久？

答：焦煤较底部上涨约150%，主要是供给侧改革导致产量下降。同时，库存周期也对期货价格产生很大影响。

股票价格会像期货价格一样上涨吗？这取决于投资者对煤炭价格上涨的持续性和高度。

从供需角度看，煤炭价格难以持续上涨。此外，为了推进供给侧改革，国家发改委还设有煤炭价格上涨调控机制。因此，我个人认为，未来煤炭价格可能会在区间内波动。

问

国有企业改革进展如何？是否有值得探索的投资机会？ “一带一路”和自贸区沿线是否有值得探索的投资机会？

答：从理性的角度来看，国企改革的核心是看能否提高公司效率。现在的国企改革有的涉及合并，有的涉及资产注入。我认为资产注入的投资机会可能会更好。主要关注一些地方国企的投资机会，特别是地方国资唯一上市平台的企业。

“一带一路”战略的实施显然对一些企业有利。他们可以拓展市场，带来很多订单，所以这类企业的投资机会值得关注。

问

投资者如何选择适合自己的基金？

答：我认为投资者在购买基金时，首先应该做好中长期持有的定位。如果是中长期持有的话，我个人的建议是选择优秀基金经理管理的基金。

我认为基金投资很重要的一点就是理性。只要你有合理的预期收益率和中长期持有计划，我认为A股基金仍然是目前最好的理财方式。

基金持有者购买时，应该根据入市的时点来确定自己的预期收益率，而不是简单地认为买基金我一定能赚多少钱。

在个股选择层面，我也说了，很多时候我的意思不是选股票，而是你首先要知道哪些股票是你不应该碰的，所以你要淘汰掉很多股票。

因此，第一个建议是在选股和投资时普遍采用逆向思维。也就是说，如果某件事会导致你失败或导致你的表现不佳，你就不应该做它。努力做自己能把握的事情。做好自己能掌控的事情。

有些股票非常昂贵。如果你购买它们，从中长期来看你很可能不会赚钱。所以，反过来说，你也不应该去碰这类估值极其昂贵的股票。

第二个投资建议是尽可能频繁地买卖股票。操作太频繁其实是不容易赚钱的，因为我们每次买股票想要赚钱，都会有一个概率问题。如果你在短时间内执行多次操作，你的概率会很低。那么为什么在市场上频繁买卖的人最后不一定能赚钱呢。既然有这样的规定，我们就必须避免这种行为。

另一件事是市场每天都会波动。你的心态需要保持冷静和理性。投资绝对不是一天两天的，而是一周两周的。如果投资是以一天、两天或者一星期、两周为基础的话，我觉得很多时候和运气有很大关系。想要中长期获得利润，就必须拥有科学、成熟的投资体系。同时，投资时一定要理性、平衡心态。

问

您如何看待基金投资和房地产投资？

答关于基金投资，从以往的实证数据来看，实际上，优秀基金的中长期回报率是社会所有理财产品中较好的。看最近的一个例子，我们其实发现有一些基金在过去三年里已经翻了一倍多。

这三年来，大家的直观感受是，投资楼市是最好的选择。以深圳为例，近三年深圳楼市的增速在1倍左右，但不少基金的增速也超过了1倍。

为什么人们认为房地产市场是比基金更好的投资？就是因为楼市。首先，因为首付是杠杆的，人们认为自己可以赚更多的钱。其次，楼市不像股市那么波动，所以人们认为楼市是更好的金融产品。

其实从长远来看，我认为优秀的基金获得的回报不会比楼市差。毕竟参与楼市的门槛还是比较高的。

问

对于基金收益来说，是和仓位更相关还是选股更相关？您如何管理您的职位？当市场风格即将发生变化时，您如何调整仓位？

答：基金仓位与市场仓位有比较大的关系。在极端市场之外，所谓极端市场是指历史底部或历史顶部。也就是说，这些领域的基金收益和仓位的关系应该不会特别大。还是看选股。

基金仓位的管理不会依靠市场预测来调整仓位，而是根据市场点位隐含的预期收益率或当前市场估值水平进行仓位管理。可根据短期市场情绪反向小幅调整仓位。

一般来说，我的仓位选择不会根据我对下个月市场的预测来决定，而是根据市场固有的潜在回报率来决定。这可能和其他人有点不同。

当市场风格发生变化时，我主要会调整自己的仓位结构。我不会轻易对立场做出重大改变。投资的时候，我先做反向剔除。换句话说，我认为有很多股票我不应该买。消除它并进行积极的优化。在选股的时候，我会关注公司的业务、财务、市值和估值。

问

近期成长股的表现逊于价值股。这种模式可持续吗？中小个股的估值普遍还是比较高的。市场前景如何？未来六个月哪些行业有更多机会？

答案：成长型股票的表现不如价值型股票。原因是成长股的估值相对昂贵。由于过去几年成长股股价涨幅明显高于价值股，目前正处于估值消化阶段。

这种模式可持续吗？就看这个估值是否被消化了，从目前的估值情况来看，我认为未来成长股的表现可能还是不如价值股。

很难说未来六个月哪个行业会有非常明显的机会。我会从几个角度去思考。第一，行业比较繁荣，要有一定的成长性。其次，核心还是要看股价，即估值。案件。从性价比的角度来说，这个时候我认为估值较低的银行、白酒、医药可能会有一些相对的涨幅。

结尾

实习编辑：曾妮审稿人：丁庆云

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