蚂蚁金服混合型基金净值(蚂蚁金服混合型基金净值是多少)

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本文由财经公关组FPR项目助理关关推荐

来源：《财经》杂志十月号作者：刘一鸣

目前，蚂蚁金服是中国估值最高的非上市公司，被誉为下一个BAT级巨头。 2015年7月，蚂蚁金服完成120亿元A轮融资，估值450亿美元。仅8个月后，蚂蚁金服就筹集了45亿美元B轮融资，估值增长三分之一至600亿美元。

2016年9月，香港里昂证券(CLSA)通信和互联网行业研究主管Elinor Leung表示，蚂蚁金服的估值可能高达750亿美元，这一数字已经超过了华尔街投行高盛集团(Goldman Sachs Group)。市值约为700亿美元。这也意味着，如果蚂蚁金服成功上市，其市值有望超越百度，成为中国互联网行业第三大公司、中国最大的互联网金融集团。

金融业是服务型产业。与很多其他行业只需要提供核心服务就能实现规模化发展不同，金融需要生态支撑。一位互联网金融领域投资人向《财经》记者分析，蚂蚁金服要想支撑750亿美元的估值，不能只有支付工具，还必须通过自建、投资收购、合作等方式拓展各类服务。等金融服务。只有这样，才有可能支撑蚂蚁金服750亿美元的整体估值。

出于这些原因，蚂蚁金服自独立以来一直通过投资和并购积极构建其金融服务生态系统，而不是像BAT那样等到成熟后再进行投资。这就是蚂蚁金服更特别、更主动的原因。地方。

蚂蚁金服的投资布局，从某种意义上来说，预示着这家公司的未来。

从颠覆到协作

蚂蚁金服以支付宝起家，支付宝成立于2004年。当时，支付宝只是一个担保交易工具。当资金以担保交易方式存入时，能否产生利息成为各方关心的问题，余额宝的想法也因此诞生。

蚂蚁金服首次对外投资是在2013年10月，当时以11.8亿元认购天弘基金管理有限公司注册资本2.623亿元，持股51%，成为天弘基金第一大控股股东。

天弘基金对于蚂蚁金服的重要性不言而喻。当时，由于支付宝的担保交易模式，大量资金存入支付宝。天弘基金在盘活支付宝资金方面发挥了关键作用，未来也将成为蚂蚁金服的理财业务。行业的核心支柱。天弘基金也是蚂蚁金服独立前的两笔重要对外投资之一。蚂蚁金服有明确的控股策略。

2013年6月，支付宝与天弘基金合作推出了一款名为“余额宝”的产品。该产品将天弘基金名为“增利宝”的货币基金嵌入支付宝账户，这使得天弘基金的规模在五个月内增长至1000亿元，成为全国最大的货币基金。

另外一个是2014年对恒生电子的投资，这笔投资至今仍是蚂蚁金服30笔投资中规模最大的一笔。

2014年4月，恒生电子控股股东恒生集团以32.99亿元将其100%股权转让给马云控制的浙江融信。交易完成后，融信将通过恒生集团持有恒生电子20.62%股权，马云成为实际控制人。

2015年6月，蚂蚁金服通过认购浙江融信新增股本并收购现有股东剩余股权的方式，收购浙江融信100%股权。马云仍为恒生电子实际控制人。

某基金公司人士表示，金融机构的很多底层系统都是恒生电子早期开发的。马云控股恒生电子意味着他已进入金融业后端。就像阿里巴巴集团围绕淘宝的布局一样，今天最有价值的就是阿里巴巴对淘宝底层基础设施的布局。

从董事层面来看，蚂蚁金服非常重视恒生电子，看重双方的长期生态协同。自2016年1月起，蚂蚁金服获得了恒生电子8个董事会席位中的4个。蚂蚁金服CEO井贤栋、蚂蚁金服副总裁兼投融资事业群负责人韩信谊均在其中。

2014年10月蚂蚁金服正式成立后，立即加快了对外投资的步伐。 2014年剩余两个月完成对外投资2笔，2015年完成14笔，截至2016年9月26日完成12笔。这28笔投资涉及银行、股票、证券、保险、基金、消费金融等行业。等金融领域，扩展到餐饮、传媒、影视等非金融领域。

同时，蚂蚁金服将自己定位为互联网金融服务生态系统。通过外部投资和内生发展，逐步形成支付、理财、融资、综合金融和金融基础设施五大业务板块。

根据里昂证券的估值模型，蚂蚁金服87%的价值来自支付、理财和融资三大业务。这些业务绝大多数都是蚂蚁金服自己的，比如理财业务中的招财宝、蚂蚁聚宝。融资业务方面，有蚂蚁花呗、蚂蚁小贷、蚂蚁借钱等，在其投资布局上，仅有天弘基金和消费金融公司趣分期涉足这三大核心业务，蚂蚁金服投资的项目主要集中在在后两者中。

趣分期于2015年8月获得蚂蚁金服领投的2亿美元E轮融资。一位业内人士指出，蚂蚁金服看重的是，作为大学生分期购物平台，可以填补蚂蚁金服在校园贷款市场的空白，对抗京东金融的校园闲话。当时，京东已经投资了另一家校园贷款公司。分期付款的乐趣。但随着一系列校园贷款公共事件的爆发和政策逐渐收紧，趣分期将目光转向校园外的消费金融市场，并更名为“趣店集团”。据蚂蚁金服人士透露，蚂蚁金服希望在消费金融领域打造一条“护城河”。

从任命董事来看，根据工商信息，蚂蚁金服派驻去分期的董事为投融资部朱超，并非相关业务条线负责人。这也可以体现出双方的合作更加注重战略层面。

5大业务板块中，蚂蚁金服的投资项目主要集中在综合金融服务和金融基础设施领域。这两个板块将为未来蚂蚁金服估值的进一步增长提供动力。

非标资产方面，除网金社外，蚂蚁金服还于2015年10月向创投资讯及股权投资平台36氪投资1.5亿美元。

“现在，蚂蚁金服将36氪定位为一级市场项目的入口。” 36氪创始人刘成成告诉《财经》记者，36氪正在为蚂蚁金服拓展股权资产，而蚂蚁金服也在自己做。都是标准化的金融产品，比如货币基金、保险产品等。而36氪主要从事一级市场项目的进入，提供非标准化、高风险、高收益的产品。蚂蚁金服看重股权和非标资产的未来。在36氪项目中，蚂蚁金服任命的董事是韩信谊。

2015年之后，一个重要的变化是蚂蚁金服开始频繁与传统银行进行资本层面的合作。

蚂蚁金服已成为两家在香港IPO的传统银行的基石投资者：2015年12月，投资邮储银行28.74亿元，占股0.92%； 2016年4月，向浙江邮储银行注资3000万美元。商业银行，占股0.32%。

此前，2015年9月，中国邮政集团旗下全资资本运营平台中邮资本战略投资投资蚂蚁金服，持股比例不足5%。

邮储银行也在招股书中表示，2016年6月，与蚂蚁金服、阿里巴巴旗下天猫合作推出“车秒贷”业务，实现邮储银行业务系统与外部电商平台的融合。的对接。

过去几年，阿里巴巴以金融业“颠覆者”的身份崛起，与传统银行既有合作，也有摩擦。马云曾多次言辞激烈地表示，中国现在的金融机制无法支撑中国30年所需的金融体系。

2013年，阿里巴巴的金融板块规模还较小，适合充当颠覆者，“以小做大”。然而，随着蚂蚁金服的业务版图越来越多元化，不再是“小蚂蚁”，它必须学会与传统银行等强大力量合作。

蚂蚁金服总裁井贤栋曾表示，随着蚂蚁金服成为浙商银行香港上市的基石投资者，蚂蚁金服与传统金融机构的深度融合关系不断加强，从单纯的业务合作走向全面合作共同拓展市场边界。

防御性投资

蚂蚁金服的投资中，如果说与金融业务相关的投资是为了进攻、扩大业务版图，那么其他看似与金融业务无关的投资，比如口碑网、饿了么、滴滴出行、淘宝电影、百盛中国等都是针对投资场景来巩固支付宝的市场份额。这种类型的投资是防御性的。

蚂蚁金服对支付入口和场景的投资主要是跟随支付宝的变化。

随着支付宝逐渐从安全交易工具发展成为移动支付工具，更多的想象空间被打开。蚂蚁金服首席战略官陈龙2015年7月表示：“未来支付行业的竞争将超越支付。”这意味着蚂蚁金服以支付宝为平台，开始构建更多金融和生活支付场景。

2015年7月，支付宝发布革命性的9.0版本，首次新增——“好友”和“口碑”两个一级入口。这标志着支付宝从支付工具向场景平台的转变。一个月前，蚂蚁金服与阿里巴巴共同投资口碑网，各出资30亿元人民币及相关资源，各持股50%。当时，蚂蚁金服支付部门负责人樊迟担任口碑网CEO。

“单纯的支付工具无法产生足够的用户粘性。”蚂蚁金服人士表示，支付宝正试图成为“线下淘宝”，即生活服务平台，包括餐饮、娱乐、生活服务等商户都可以直接接入支付宝。

“衣食住行”是消费四大支柱，其中“食”和“行”出现频率最高，是兵家必争之地。蚂蚁金服在2016年4月和5月进行了三笔密集投资：与阿里巴巴联合投资饿了么和滴滴出行，以及投资阿里影业（01060.HK）旗下的互联网票务平台淘票票。其中，滴滴出行和淘票票出现在支付宝9.9版本的首页入口。

蚂蚁金服还曾于2016年9月与春华资本共同投资4.6亿美元入股百盛中国。不过，蚂蚁金服在本次交易中仅出资5000万美元。如果按照百盛中国100亿美元的预期估值计算（百盛中国整体估值为85亿美元至105亿美元），蚂蚁金服仅持股0.5%。

而在本次交易发生之前，百盛旗下的肯德基、必胜客等品牌就已经成为支付宝收单业务的一部分，其金融投资意义可能大于拓展支付场景的意义。

不可否认，蚂蚁金服正在尝试深度介入餐饮行业。蚂蚁金服在2015年6月投资口碑网的同时，还投资了亚座在线（C轮）。成立于2006年，为餐饮企业提供基于SaaS的餐饮会员营销服务。 2016年7月，蚂蚁金服投资2D Fire，该公司成立于2013年，专注于餐饮云收银系统。

《餐厅老板内参》创始人秦超表示，由于亚座成立较早，采用会员制管理方式进入餐厅的SAAS系统，而QR Fire则以支付为切入点。不仅是蚂蚁金服，新美大对餐饮行业的投资也深入到了SAAS层面。新美达投资了美行健、平信科技、天才尚龙等类似SAAS公司，这反映出各家公司都希望获得更多信息。数据深入也意味着餐饮行业的竞争开始从C端转向B端。

基于SAAS系统采集的经营流量数据，可以更准确地判断商户的信用状况。这与蚂蚁金服的相关小额贷款产品非常吻合。新美达还将在不久的将来推出基于数据的互联网债务金融产品。先通过信息化绑定餐厅，获取经营流量数据，然后做金融衍生业务，再基于这种深度合作反馈到布局场景。这或许就是蚂蚁金服投资一作和2D Fire的逻辑。

这些投资看似与蚂蚁金服的主营业务无关，但其主要意义在于搭建场景。微信支付，尤其是基于社交关系链的微信红包，给支付宝带来了巨大的危机感。微信支付以红包场景起家，后来与滴滴打车、大众点评、京东合作，增加了出行、美食、购物等丰富的支付场景。移动互联网时代，工具产品的替代性很强，存活率极低。因此，支付宝必须从纯粹的工具向平台转型。在此背景下，蚂蚁金服急于巩固支付宝地位，2016年上半年密集进行了四次场景化投资。支付场景与生态之战将成为支付宝与微信支付未来一年竞争的主题。

艰难的“去阿里巴巴化”

蚂蚁金服正在投资印度和东南亚的本地能力，试图连接各国的支付渠道。蚂蚁金服的这些努力几乎与阿里巴巴的国际化战略同步。马云还持有蚂蚁金服的多数投票权。

虽然支付宝目前国内市场份额排名第一，但天花板效应明显。基于中国在第三方支付领域的全球领先地位，蚂蚁金服开始尝试在海外复制支付宝。

蚂蚁金服国际化的首选是印度。 2015年1月和9月，蚂蚁金服对Paytm进行了两轮投资，总额超过9亿美元，占股40%。 Paytm，被称为印度版支付宝，是印度最大的在线支付平台。 9月份的B轮融资中，阿里巴巴和蚂蚁金服共同投资。

大多数发展中国家对外资投资本国金融机构持谨慎态度，但印度的政策相对宽松。允许外资持有第三方支付平台49%的股份，也允许外资持有全服务银行74%的股份。有。这是蚂蚁金服选择印度作为国际化第一站的主要原因之一。

由于法律限制外资无法控股第三方支付平台，蚂蚁金服与阿里巴巴此次投资选择了“投资+深度合作”的方式。两者不仅在资金上支持Paytm，而且从技术到运营进行全面深入的合作。蚂蚁金服已任命至少20人的团队驻扎印度负责项目对接。目前，Paytm用户数量已超过1.4亿，其中超过1亿用户是自去年1月与蚂蚁金服合作以来的新增用户。 Paytm原本只有支付和手机充值功能，但受到支付宝的启发，还增加了本地生活服务、电影票、打车等多个场景。

蚂蚁金服国际业务部副总裁彭一杰表示，蚂蚁金服未来将在全球各个市场选择像Paytm这样优秀的合作伙伴。支付宝计划未来输出技术标准，让新兴市场的初创企业不再需要从头开始构建底层架构，包括灵活可扩展的云平台、风控系统、大数据应用等。

蚂蚁金服的海外投资版图与阿里巴巴海外投资版图的扩张几乎一致。自2016年以来，阿里巴巴一直在印度和东南亚等市场积极寻求更多增长。例如，阿里巴巴正在印度招聘员工，而在东南亚，阿里巴巴今年4月以10亿美元收购了新加坡电商初创公司Lazada的控股权，这是阿里巴巴迄今为止最大的海外收购。

接近蚂蚁金服的人士表示，蚂蚁金服是阿里巴巴独立前的金融部门。不仅在国际化战略上，蚂蚁金服在很多投资策略上都与阿里巴巴遥相呼应。很多阿里巴巴做不到的投资，都会由蚂蚁金服来做。

值得注意的是，蚂蚁金服的30笔投资中，有滴滴出行Pre-IPO轮融资、饿了么Pre-IPO轮融资、One97（印度）B轮融资、口碑战略投资等。蚂蚁金服与阿里巴巴共同投资了4个投资案例。

上述接近蚂蚁金服的人士表示，对于阿里巴巴和蚂蚁金服来说，他们会考虑联合投资对双方都具有高度战略意义的项目。最典型的例子是，2015年6月，双方各出资30亿元人民币入股口碑网，各占一半股份。阿里巴巴希望借助口碑网挤入餐饮O2O行业，连接线上线下；而对于蚂蚁金服来说，利用餐饮O2O丰富支付场景、保障支付宝的入口地位具有重大战略意义，因此双方都有共同注资的动力。

对于这种联合投资的形式是否会产生关联交易，北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄松认为不会。法律承认母公司和子公司共同投资同一家公司，更何况蚂蚁金服并不是阿里巴巴的子公司。

蚂蚁金服是从阿里巴巴集团剥离出来的金融部门。过去几年，蚂蚁金服一直在尝试“去阿里巴巴”，但蚂蚁金服的核心价值是支付宝，而支付宝最早是依附于淘宝平台上的交易。尽管阿里巴巴平台的交易量占支付宝交易的比例逐渐下降，但正在为双方贡献规模利润。阿里巴巴招股书显示，2012年至2014年三个财年，支付宝分别为阿里巴巴集团带来税前利润2700万元、2.77亿元和17.64亿元。按照双方49.9%的利润佣金比例计算，支付宝相应会计年度的税前利润分别为5411万元、5.55亿元和35亿元。

尽管蚂蚁金服一直强调自己是一家独立公司，但不可否认的是，蚂蚁金服的未来在某种程度上代表了阿里巴巴的未来。阿里巴巴最有想象力的业务板块是物流和金融，但菜鸟网络的发展不足以成为阿里巴巴帝国的支柱，但估值750亿美元的蚂蚁金服可以。

在对外投资方面，蚂蚁金服正在尝试寻找自己的道路。目前的30笔投资中，只有滴滴出行、饿了么、口碑网等三项防御性场景投资是与阿里巴巴进行的。除印度Paytm项目外，所有金融投资均由蚂蚁金服独立完成。

近期蚂蚁金服的上市或将成为一个重要的时间节点。上市时将严格审查关联交易。如何厘清两者正在进行的关联交易并实现符合市场的公允定价将是蚂蚁金服面临的关键问题。必须面对的问题。

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