【高价值资产稀缺，公募普遍降低回报预期】市场充满危险公募基金净值低于0.78。越来越多的基金管理人并不看好自己的投资领域，而是希望投资于领域外市场以获得安全缓冲或超额收益公募基金净值低于0.78：由于流动性充裕与高价值资产相对稀缺之间的矛盾，许多债券基金经理希望利用股市反弹来增加投资收益；而股票基金经理则希望将债务配置到债券市场，以增加投资安全缓冲。在这种情况下，下调盈利预期也成为行业的共同选择。
市场充满危险，越来越多的基金管理人不看好自己的投资领域，而是希望投资于领域外的市场以获得安全缓冲或超额收益：由于充裕的金融流动性与相对流动性之间的矛盾高价值资产稀缺，不少债券基金经理希望利用股市反弹来增加投资收益；而股票基金管理人则希望配置到债券市场，以增加投资安全缓冲。在这种情况下，下调盈利预期也成为行业的共同选择。
基金资产配置再平衡
近日，记者在采访中发现，不少债券基金经理并不看好自己投资领域的行情，而是希望利用股市的反弹来增加基金收益。
“今年债券的预期回报不好，汇率市场的波动对债券非常不利。年内债券投资回报保守预计只有3%。我们希望基金投资于当股市好转时一些股权资产可以增加回报。”一位来自北京的债券基金经理说道。
北京另一家以债为主的混合型基金经理也坦言，通过债券资产的杠杆操作，预计今年可以获得4%至5%的收益，这是一个更加务实、客观的收益水平。权益类资产的投资风险在增加，但从提升业绩的目标来看，在权益类市场好转时积累一些净值和收益是有必要的。
相比之下，不少股票基金管理人希望将投资重点放在固定收益资产上，以增加一定的回报。
北京一位医药基金经理表示，今年股市风险收益较差，预计将维持结构性震荡，投资难度加大。他希望通过购买债券、货币等固定收益资产进行投资，然后通过新增投资等手段增加投资安全缓冲。
华南一位股票基金经理也表示，目前已将股票仓位减至10%以下，在市场没有明确走势之前仍保持谨慎态度。剩余头寸大部分用于配置长期利率债券、部分高等级信用债和货币。资产。当市场不确定时，持有大量固定收益资产和现金也是一个重要方法。
针对这一现象，上述北京偏债基金经理分析称，近两年，回报率较高的资产越来越稀缺。当前市场背景下，债券投资收益率下降，股票投资波动性加大。无论是债券市场还是股票市场，收益预期都存在不确定性，追求过高的回报可能会带来更大的市场风险。 “这就是市场高波动背景下流动性充裕与高价值资产稀缺的矛盾。这也是当前资产管理领域普遍存在的矛盾。”
选择参与股市反弹的机会
在高价值资产稀缺与流动性充裕的矛盾下，降低收益预期成为不少基金经理的选择。
天弘基金固定收益总监陈刚表示：“今年资产配置面临困难，各品种预期收益不高。要想获得高预期收益，就不得不寄希望于我们以外的市场。”投资领域可以提供高回报，我们现在要做的就是降低盈利预期。”
谈及具体操作，陈刚表示，将主要利用债券底仓收益参与股市少量波段操作，通过积极参与新股申购积累身家。
“2016年市场风险因素较多，但无需过于悲观。”上述北京偏债基金经理表示。 “投资方面，我们还是需要降低收益预期。目前债券市场的收益预期在3%到4%之间，股市的预期收益率也很难达到去年的水平。”
上述基金经理分析，从资金面来看，央行态度仍是降低社会融资成本，资金面宽松仍将持续；资产方面，实行注册制后，股票供给可能会扩大，而债券市场、大宗商品没有大的变化，资产端资金没有明显分流。我们对当前市场不宜过于悲观。
据北京偏债基金经理上述分析，预计2016年债券收益率将维持在较低水平，但下行空间有限。收入方面，应降低收入预期。但股票、可转债等权益类资产市场波动较大，对市场产生负面影响。基金运作也提出了较高的要求。
上述华南股票基金经理表示，过去六个月市场经历了三次大调整，信心和风险偏好恢复需要较长时间。市场反弹乏力，投资者情绪十分脆弱。在这种情况下，投资股票时不宜抱有太高的期望。 “我2016年的收益目标是10%到20%，超跌的情况我会适当反弹，其他时候主要配置固定收益资产。”上述股票基金经理表示。
（编辑：DF099）
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2024年03月22日 20:29