银华保本基金_银华基金产品

致鸿财经网 2024年06月02日 11:01 28 1

【买股票要坚强；买保本基金只能靠抢】保本基金最近卖得太火爆，动不动就募集结束。在基金销售困难的今天，购买保本基金其实需要抢银华保本基金！

日前，A股再次跳水。

半夜两点，正在发行股票基金的基金经理拖着行李箱打开回家的门：“亲爱的，我跑遍了大半个中国路演，但基金难卖怎么办？”第二天，基金经理拿起电话：“领导，请延长募资期限，找一些帮助基金，不然我们就无法成立了。”

与此同时，办公室里正在发行保本基金的基金经理端着茶杯，拿着电话听筒：“老板，已经突破30亿的上限了，赶紧提前结束募资吧。”

以上剧情纯属无稽之谈。任何相似之处纯属巧合。

第——章我是笑话制造者的分割线——

保本基金近期销售火爆，往往提前结束募资。在基金销售困难的今天，购买保本基金其实需要抢银华保本基金！

根据粉丝的建议，女同志决定找大佬普及一下保本基金的基础知识。这是中国基金报第十一次粉丝见面会。前海开源基金执行投资总监、研究负责人邱杰作为嘉宾，做了题为“保本基金解读”的分享。会议内容总结如下：

—— 我是同性恋女孩和客人之间的分界线——

邱杰：第一部分我们会讲保本基金的主要投资策略，从投资逻辑上分析保本基金为什么能够保本。

近期债券违约、P2P跑路事件频发。这些看似“保本”的产品实际上也存在风险。保本基金与前两者的区别在于，保本基金有两道防火墙，真正实现保本。需要提醒的是，保本基金有保本周期。如果投资者在基金发行时买入并在到期时赎回，则本金得到100%的保证。如果投资者在保本期到期前赎回，可能会遭受本金损失。因此，保本基金适合风险偏好较低、投资周期较长的投资者。

保本基金的特点之一是“保本”，引入担保机制进行担保，但核心是投资策略。目前保本基金的投资策略主要有三种。 CPPI就是其中之一，也是国内最常用的保本投资策略。

CPPI投资策略是什么？举例来说，假设我们保本基金中有100元的资金需要投资组合。我们用其中的95元投资于国债、国开债等国家背书的高利率债券，保证我们持有的债券两年内到期。之后即可获得约定的利息收入。这部分利息收入加上本金到期可以达到100元。另外，我们会将投资组合中剩余的5元用于投资高风险高回报的资产（股票）。最坏的情况是风险资产全部损失，最好的情况是风险资产大幅增值，达到10元以上。

因此，即使最坏的情况发生，投资者在保本期满时仍然可以拿回100元的本金。此时，投资者唯一的损失就是资金的时间价值。另一方面，如果风险资产的价格上涨，投资者的收益可能会非常可观。

CPPI策略：

采用固定比例投资组合保险策略（CPPI原则）

1）根据保本目标和适当的收益率，计算资产现值并计算安全边际；

2）根据确定的风险乘数计算风险资产的比例。

保本资产的收益用于弥补风险资产的损失，风险资产的升值增加资产收益。

例子：

假设用1000元购买3年期国债，年利率为5%。理论上安全裕度等于3*1000*5%=150元。因此，这150元可以投资于风险资产，并设置相应的止损线。

第二种策略是TIPP策略，该策略是比CPPI策略更为保守的策略，其保本线高于投资者买入资金。例如保本基金有100元需要投资组合。我们将其中的98元投资于国债、国开债等相对安全的低风险资产。债券到期两年后，其利息收入+本金总额达到103元。我们将投资组合中的另外2元投资于高风险、高回报的资产。采用TIPP策略的保本基金将保本限额提高至103元。保本基金到期后投资者可获得至少103元的收益。此外，如果风险资产有资本收益，也将计入收入。

这样，投资者不仅可以保全本金，还可以相对确定地获得高于本金的一部分收益。然而，由于投资组合需要将更多的资金配置到低风险资产上，因此配置到高风险资产上的资金就会相对较少。因此，TIPP策略的保本基金进攻性会相对较弱。

蒂普策略：

采用时不变的投资组合保险策略（TIPP原则）

1）根据CPPI，将保本金额由固定改为可变，并将保本金额与资产净值挂钩；

2）当投资组合总价值增加时，价值底线也会增加，提前锁定部分收益；

3）当投资组合总价值下降时，价值底线保持在原来的水平。

保证当期资产增值，最大限度保留浮动利润，而不是仅仅考虑投资本金

第三种保本策略是基于期权工具的保本。不过，由于我国目前还不允许公募基金使用期权工具参与投资，因此这里不做过多解释。

对于保本基金来说，有比较严格的风险控制措施：

目前，市场上有一些典型的CPPI策略保本基金，例如华南某大型基金公司旗下的对冲基金。其增值收入来自于：

通过投资国债，参与银行间债券市场和交易所市场的债券交易，选择风险较低、信用评级较高的短期债券作为主要债券品种，获取无风险利息收入；同时，通过购买基本面良好的债券、流动性高、现金分配能力强、成长性高的股票，可以分享企业成长带来的资本增值；此外，参与新股申购、无风险套利等操作可以进一步增强基金的增值能力。

提供保本基金投资案例：

第二部分讲保本基金为什么现在这么受欢迎。一是全球市场进入动荡期，市场波动加剧。过去投资赚的钱主要有三类：一是央行发放的钱。然而，去年12月以来的美国加息导致全球货币环境发生变化。中国经济体量庞大，外汇储备雄厚，但周期性冲击在所难免。从国内来看，供给侧改革正在推动中国经济转型，这将影响短期风险资产价格，需要更强的投资能力。此外，在注册制改革的趋势下，估值中心或将下移。因此，总体来看，投资者对股市的整体风险偏好有所下降。

（同志妹旁白：这就是股票基金不好卖的原因，银华保本基金！不过，在基金不好卖的时候买往往能赚钱，而在基金最好卖的时候买的人往往是接受者）

其次，保本资金可进可攻，退可守。与其他固定收益产品相比，保本基金可以实现保本，但并非绝对“保守”。

平均单位净值增长率2012 2013 2014 2015

纯债基金5.93% -0.02% 13.03% 10.26%

保本基金4.46% 2.63% 17.49% 18.32%

保本基金可以在股市活跃时更好地分享股市上涨的投资机会。以2015年为例：截至2015年12月31日，市场保本基金净值增长率已达10.75%，年化增长超过13.86%，高于保本基金10.33%的回报率。同期纯债务资金；剔除本年度新发行2015年，保本基金累计单位净值平均增长18.32%。

2015年收益率最高的十大保本基金如下：

证券代码证券简称基金设立日恢复份额净值增长率

000072.OF 华安保资2013-05-14 43%

000030.OF 长城久力资本担保2013-04-18 41%

200016.OF 长城资本担保2012-08-02 30%

180028.OF 银华永祥资本担保2011-06-28 28%