基金净值和估值差太远了(基金净值和估值差太远了怎么回事)

致鸿财经网 2024年06月05日 11:15 19 2

摘要：传统观点认为，不顾基本面进行短期交易的投机者是赌徒，而基于基本面的长期投资则是价值投资。但高盛资产管理公司的最新研究认为，实际情况恰恰相反。

*本文来自华尔街洞察（微信ID：wallstreetcn），作者张家伟。更多精彩资讯，请访问wallstreetcn.com，或下载华尔街洞察APP*

传统观点认为，短期频繁交易的投机者是赌徒，而基于基本面的长期投资则是价值投资。但最近的一项研究表明事实恰恰相反。

高盛资产管理公司的约瑟夫库什纳在最新一期《投资组合管理杂志》上发表的论文中，分析了基金净值和估值差太远了过去30年的投资回报，并根据“企业估值变化”和“公司估值变化”划分了实现回报的来源。 “企业估值”。业务改进”。

库什纳发现，对于那些现在被认为是价值投资者的人来说，基金净值和估值差太远了他们在公司市净率（P/B）较低时采取的买入策略最终能够因为公司估值上升而实现收益。但在基金净值和估值差太远了退市后，企业估值将再次下跌。

也就是说，价值投资者投资于那些

企业并没有从根本上改善；他们赚钱是因为有人愿意以更高的价格接手。

相比之下，对于那些顺势而为，只持有一个月的人来说，即使这一个月内公司估值有所下降，基本面的改善也能让他们在持有期间赚钱。

这项研究还认为，对于价值投资来说，投资者总是会对坏消息反应过度，导致股价因这些消息而超卖。当投资者意识到这个消息实际上并没有那么糟糕时，股价就会得到修复。

对于跟随趋势的投资者来说，他们认为股价上涨会吸引新的投资者，进一步推高股价，反之亦然。与价值投资一样，这种策略的有效期较长，因此当今有大量共同基金和ETF 都采用这两种策略。

但库什纳的研究发现，过去10年，这两种策略的表现均不尽如人意，其中价值投资的表现是自1926年以来第二差。《华尔街日报》分析称，价值投资表现不佳主要是因为该策略错过了近期的表现。大型成长型公司的估值飙升，尤其是美国科技行业。