基金净值是按当天计算吗_基金的净值是当天的还是上一天的

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随着国际信息交流日益顺畅，国家逐步试点境外投资，越来越多的人将目光投向海外市场。其相对完善的法律保护和相对超额的回报让中国投资者跃跃欲试。

但你真的了解海外基金吗？本期央视对话财经，中子星金融海外金融项目总监佟思雨做客证券资讯频道，详细讲解海外基金和海外投资。

嘉宾介绍

童思宇，中子星金融海外金融项目总监

佟思雨毕业于美国密苏里州立大学金融专业。毕业后就职于丰泽投资集团，负责项目投资研究。熟悉境外金融市场结构，对境内资本投资境外金融市场的路径进行全面研究。目前担任中子星金融海外金融项目总监，负责海外母基金投资项目的发起、建设和管理。

海外基金行业的发展及现状

主持人基金净值是按当天计算吗：欢迎来到今天的对话财经。今天我们直播间的嘉宾是中子星金融海外团队的项目总监佟思雨。欢迎！

佟思雨：主持人、观众朋友们大家好。

主持人：今天给我们带来的主题是海外基金行业的发展和现状。请带上您的介绍。

佟思雨：由于美国的金融市场是最成熟、最完善的，所以我们先以美国基金业为例。美国投资公司行业分为两类机构：第一类称为投资公司协会（ICI，The Investment Company Institute）会员公司基金净值是按当天计算吗；第二类称为投资公司协会会员公司（ICI，The Investment Company Institute）010-59000；另一种类型称为另类投资公司。

接下来我们看一下ICI会员投资公司的分类对比。

共同基金和ETF的主要区别在于散户投资者通过券商在证券交易所二级市场买卖ETF基金份额，这更接近于买卖股票。相反，共同基金份额不在交易所上市，而是通过不同的分销渠道进行交易，例如通过投资专业机构或专家——全牌照经纪人、独立理财规划师、银行或储蓄机构的销售代表等。

其次，共同基金和ETF的定价机制也不同。共同基金采用“未知价格”方式（远期定价）定价，这意味着虽然投资者全天都可以提交买卖基金份额的订单，但当天所有订单均以同一价格—— 执行，即基金在当天结束时计算。股票净值。大多数共同基金在下午4 点完成基金资产净值的计算。每天东部时间，因为美国证券交易所此时基本休市。

相比之下，ETF份额的价格在证券市场上持续报价。因此，投资者在二级市场买卖ETF份额的价格不一定等于ETF投资组合证券的净值。两个投资者在同一交易日的不同时间出售同一ETF可能会收到不同的报价。

封闭式基金是指基金份额在交易所上市或在场外市场交易的基金。基金管理人根据封闭式基金的投资目标和投资策略，进行专业的投资管理。基金资产可以投资于股票、债券等有价证券。与其他公开交易的证券一样，封闭式基金的交易价格波动反映了供求关系。

封闭式基金在募集期间募集一定数量的基金份额。后续增发、股份分割、股息再投资等也将增加基金份额。除募集普通股外，封闭式基金还可以发行优先股。与普通股不同，优先股领取股息但不承担基金净值涨跌的盈亏。

单位投资信托是注册投资公司，兼具共同基金和封闭式基金的特点。它可以发行可赎回股票（称为信托单位），如共同基金，或特定的固定数量的股票，如封闭式基金。

但与共同基金和封闭式基金不同，单位投资信托需要根据投资组合和投资目标预先确定终止时间。投资于长期债券的单位投资信托通常有20至30年的浮动期；投资股票的单位投资信托寻求在几年或更短的时间内资本增值。

接下来我们介绍另类投资公司类别的比较，即对冲基金（Hedge Fund）、私募股权基金（PE Fund）、家族信托（Family Trust）的比较。首先，从监管角度来看，只有对冲基金需要在SEC注册。私募股权基金（PE Funds）和家族信托（Family Trusts）不强制向SEC 注册；

其次，从发行主体来看，对冲基金一般以有限公司形式发行，而私募股权基金（PE Funds）和家族信托（Family Trusts）多为有限合伙企业；

三是管理方式不同。对冲基金不限制投资对象、投资工具和投资策略。他们非常灵活，注重主动管理。私募股权基金（PE Funds）的目标是对具有增长潜力的大型非上市公司进行长期投资。做以价值创造为导向的投资组合管理，家族信托（Family Trust）拥有根据委托人的要求定制的所有条款。

接下来我们来比较一下共同基金和对冲基金

介绍完美国的基金行业，可以和欧洲的投资公司行业进行比较。与美国类似，分为两类。其中之一是可转让证券集体投资承诺（UCITS）。 ），以及另类投资基金（AIF）。监管力度也从上到下由强到弱。

大多数美国共同基金和ETF都是长期投资基金，其中56%是股票基金；按投资地域可分为国内基金（主要投资对象为美国公司股票）和全球基金（主要投资对象为非美国公司股票），占比分别为42%和14%。

除此之外，债券基金占共同基金和ETF总资产的22%，货币市场基金、混合基金和其他基金（例如主要投资于商品的基金）占剩余的22%。

截至2016年底，美国共同基金仍以16.3万亿美元规模位居全球第一。从净现金流角度来看，投资者对共同基金的需求连续两年大幅下降，2016年净赎回总额为2290亿美元，占2015年底总资产的1.5%。

货币市场基金监管改革极大促进了投资者对某些类型货币市场基金的需求。国内股票型基金净流出似乎源于投资者近期偏好将投资转向指数产品。

尽管2016年下半年长期利率上升，但对债券共同基金的需求依然强劲，部分原因是美国人口老龄化。

过去十年，随着机构投资者越来越多地发现ETF 是参与或对冲股市波动的便捷工具，对ETF 的需求持续增长。散户投资者及其投资顾问对这些投资工具的认识不断提高，也刺激了对ETF 的需求。

截至2016年底，ETF资产规模相当于同期投资公司管理净资产的13%。 2016 年全年，ETF 净流入达到接近创纪录的2,840 亿美元。

2016 年，美国股票ETF 的净认购量超过了全球和国际股票ETF 的净认购量，与2015 年的情况相反。2016 年美国基础广泛的股票ETF 需求激增，净认购量达到1,480 亿美元，而2015 年为500 亿美元。

相比之下，全球和国际股票ETF的需求一直停滞不前，净认购量从2015年的1110亿美元下降到2016年的200亿美元。2016年需求的这种变化也可能部分是由于美国股市(11%)跑赢国际股市的结果股票（5%）。

截至2016年底，530只封闭式基金总资产2620亿美元。美国股票价格的上涨抵消了市政债券价格的下跌，因此2016年末封闭式基金总资产与2015年相比仅出现小幅变化。债券型基金长期以来占据封闭式基金的大部分。

2006年末，封闭式债券基金占封闭式基金总规模的59%。 2016年末，封闭式债券基金总规模1600亿美元，占比61%；封闭式股票基金总规模1010亿美元，占比39%。封闭式股票基金投资需求减弱，新增规模从2015年的17亿美元下降至2016年的9.2亿美元。

对冲基金90%以上的基金来自机构投资者，其中最大份额来自对冲基金的基金，其次是主要养老基金。

未来的趋势

1.阿尔法收入增加。 Alpha回报是指基金经理赚取的超过市场（或基准）回报的回报。目前分析师普遍预测美国对冲基金明年将获得更多超额回报。近十年来，市场慢慢从危机中复苏。市场贝塔值将越来越小，而阿尔法收益将越来越被重视。这主要是因为特朗普相关政策的实施会对不同行业和相关企业产生不同的影响，从而影响企业价值。与此同时，政策不确定性引发的市场波动也会加大。对冲基金可以在市场波动时灵活运用各种市场工具来获利，这有助于其获得较高的超额收益。

2、小基金会取得更好的业绩。据美国对冲基金研究机构HFRI统计，截至2016年11月，HFRI简单加权平均行业回报率超过按资产规模加权的行业回报率近3个百分点。这主要是因为当基金规模太大时，会超出其最优投资组合管理能力。例如，对于多空股票策略，由于资产规模较大，其选股能力越来越难以获利。因为买入或卖出可能会平滑或显着减少相应股票价值的偏差。另一个可能的原因是，为了留住投资者，大型基金通常倾向于降低风险敞口，从而影响其回报水平。

3、量化策略占据主导地位。 2000年以来，随着数字金融工具的丰富、全球资产配置自动化的普及、计算机通信等技术的引入、人工智能计算速度的显着提升以及大数据平台的发展，量化对冲基金日新月异。策略库不断丰富，行业发展趋势很好。海银财富分析认为，目前市场上典型的量化对冲策略是在量化对冲基金的发展过程中逐渐沉淀和演变的。他们稳定、抢眼的投资回报经受了时间的考验，得到了投资者的认可。如果按营收搜索全球排名前十的对冲基金公司，2002年只有两家量化对冲基金上榜。2015年上榜的量化对冲基金多达五家，而很多传统对冲基金也在逐渐增加。他们的投资。制定内部量化策略。可以说，量化对冲基金已经度过了成长期，进入了持续快速发展时期。产品规模正在迅速扩大，未来市场潜力和利润空间广阔。

总结

过去十年，全球市场从后金融危机中缓慢复苏，贝塔回报率令人印象深刻。这也导致过去几年ETF指数基金表现良好，大量资金从主动管理型基金转移到ETF基金。

过去12个月，资产估值进一步明显收紧，因此中子星认为，投资者需要将关注点从贝塔收益转向能够实现阿尔法收益的绝对收益投资机会。

通过对冲基金获得的Alpha收益在总收益中所占的比例将越来越大。随着市场波动加剧，对冲基金将迎来基金行业新的机遇。

中子星金融在海外资产配置方面的独特优势

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