智通财经APP获悉，天风国际发布研究报告称，禾赛科技（HSAI.US）作为全球领先的激光雷达公司，有望受益于自动驾驶行业发展下L2+/L3渗透率的提升。该行看好禾赛领先的技术能力和成熟的大规模交付能力，以及与更多主机厂的下游合作以及明年相关车型的发布。同时，我们也看好由于禾赛目前主要客户理想汽车（02015）的带动效应以及销量的持续增长，禾赛今年/明年的出货量将稳定增长。
天丰国际主要观点如下：
23Q3业绩概览：营收、出货量、毛利率表现可观，经营现金流连续第三个季度为正。 23Q3营收4.5亿元，同比+33.5%；毛利率30.6%，超过此前指导水平；经营现金流5000万元，连续三个季度转正；截至23Q3末，公司现金储备充足，达到32亿元，为产品迭代和技术创新提供了有力保障。
出货量：单季度来看，23Q3激光雷达总出货量为47,440台，同比+125.5%。其中，ADAS激光雷达出货量为40,593台，同比+143.2%；自动驾驶激光雷达出货量为6,847台，同比增长57.5%。从前三季度来看，激光雷达总出货量为134,380台，同比+307.9%；其中，ADAS激光雷达出货量为114,482台，同比+516.6%；自动驾驶激光雷达出货量19,898台，同比增长38.4%。
业务进展：国内定点成功案例频传，海外业务持续推进，赫兹中心投产后规模经济有望持续显现。
ADAS：获得一汽红旗新车型量产配额，并将在下一代电动车型上采用ET25；与长城、零跑、哪吒等建立独家合作，预计2024-25年多款新车型将采用AT128；与北美、欧洲六家整车厂合作洽谈并取得初步进展，并取得其中两家整车厂的供应商资格。截至11月14日，公司已获得14家主机厂和Tier 1的指定合作，车型超过50种。
自动驾驶：23Q1，禾赛透露已签署公司历史上最大的Robotaxi激光雷达合同，并将于23Q2开始批量交付。本季度自动驾驶激光雷达的需求依然强劲。
AT系列产品升级：推出旗舰产品AT128 AT128P的升级版，实现范围扩大至240米，分辨率提升，点云更规则，功耗降低20%。公司预计从Q3到Q4升级版AT128P的出货比例将从25%提升至75%，旧版AT128将逐步淘汰。
新工厂进展：批量生产线已转移至杭州赫兹中心。通过赫兹中心高度自动化的生产流程（自动化率超过90%），公司将受益于更大的规模经济。上海嘉定麦克斯韦中心已正式落成，涵盖激光雷达研发、整车规格测试、生产等功能模块，目前正在为FT120做准备。
后续展望：公司预计23Q4营收为535-5.55亿元。全年来看，公司预计2023年激光雷达出货量预计达到22万台，营收预计达到18亿元，毛利率预计保持在30%-35%。该公司预计全球原始设备制造商将采用更多激光雷达，并预计这一势头将在2024 年加速。基于此，该公司将2024 年总交付指引从之前的40 万台上调至50 万台。
评论列表
0 万台上调至50 万台。
2024年02月23日 13:39