上周市场呈现震荡格局，分级基金顺应市场热点快速轮动，整体出现少量套利机会。 5月16日至5月20日（下同），沪深300指数、中小板收盘分别上涨0.11%、0.55%，创业板小幅上涨1.98%，恒生指数小幅上涨0.67%。经历前期大幅下跌后，上周整体市场下跌时段仍明显多于上涨时段，显示市场风险偏好依然较低。
上周分级市场热点主要表现为：互联网、有色金属、媒体、医疗等分级类别涨幅最大，食品饮料、“一带一路”类别跌幅最大。上市交易的股票级基金中，鹏华中证移动互联网基金中基金净值增幅最大（2.64%），净值跌幅最大（-1.72%）为招商CSI酒业。上周的市场热点与以往的热点完全不同，反映出当前热点快速轮换、波动较大的状态。
从整体折溢价来看，截至上周末，股票分级基金整体折溢价率为-0.29%。溢价率较高的基金有上金沪深50、华安沪深300、浙商沪深300，但分级子股的日均交易量很小。由于A股价格大幅上涨，银华消费主题分级基金整体溢价率较高，为2.59%。同时，基金分级子股交易较为活跃，整体存在一定的套利机会。
上周，大部分B级股票收高，部分基金的价格表现明显弱于基金净值的增减。价格波动与净值波动偏差如此之大，大多发生在交易不活跃的基金中。如国金上证50B（502022）和申万菱信传媒产业B（150234）。一些交易较为活跃的基金的价格涨幅也低于其净值，这对持有人来说是一个风险。例如，周华安创业板50B、银华资源（161819企业如何申报四化基金净值，申购企业如何申报四化基金净值，定投企业如何申报四化基金净值，赎回）B、国泰地产B的价格涨幅均落后净值涨幅近5倍。百分点。
从折溢价率来看，截至上周末，B级产品平均溢价率为0.70%，这意味着目前大部分B级产品处于平价交易区间，市场对杠杆产品的偏好仍处于较低水平。统计显示，62%的B级折溢价绝对值在5%以内，且B级点净值杠杆超过3倍，市场平均溢价仅为3.67%左右。截至5月20日，溢价超过10%的B级股票仅有国金50B、高铁B和泰新400（162907，申购、定投、赎回）B（150095），其中最高值为12.21%。
此外，截至上周末，还有网金B、建行50B、中小B等8只评级B股折价超过10个百分点，还有健康B、中航B等，长期折扣约20个百分点。这些B类产生较大的折价率，一方面是因为杠杆水平较低，一方面是因为A类较高的市场定价将部分折价压力传导给了B类，另一方面是因为市场对基金资产不看好等原因，造成交易折扣，投资不宜盲目追涨。
从杠杆水平来看，截至2016年5月20日，B评级股票平均点净杠杆为2.48倍，处于较高水平。目前净值杠杆较高的基金有中融中证煤炭B级、招商沪深300地产B、鹏华中证一带一路B、安信中证一带一路B等。5月20日净值杠杆都是4次。以上，对应的FOF向下折价的空间也在10%以内，这意味着基金净值已经跌至接近下限的较低水平。
企业如何申报四化基金净值我们认为，在当前的弱周期下，B类杠杆率高，溢价率低，风险偏好高，看好后市的投资者可以大胆关注并利用B类的杠杆属性把握市场反弹机会，谨慎投资。投资者应远离目前杠杆较高的B级，或选择有前景的分级基金中的基金，适当把握结构性热点市场情况。
从目前整体A级情况来看，A级股票价格维持高位窄幅波动，偶尔有下调的折扣预期和不活跃的异常交易导致部分A级股票短期价格波动较大。上周A级总体价格平均波动为0.32%。银华消费A、银华资源A、浙商稳健（150076）周价格波动异常，分别上涨11.77%、6.70%、5.69%。其中，银华消费A由于贴现机制以及B股杠杆较小，长期处于高溢价状态，历史上价格也波动较大。经历上周五消费A的上涨后，银华消费整体呈现较大溢价，后市或将迎来套利资金的价格压力。截至2016年5月20日，A级平均隐含收益率为4.88%。总体而言，目前A级仅具有一定的长期持有价值，缺乏交易机会，部分交易不活跃或缺乏折价机制的A级价格波动较大。
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2024年06月10日 14:52